«Рассинхрон» между бюджетной и денежно-кредитной политикой в развитых странах становится в последние годы все более ощутимым, пришли к выводу эксперты МВФ в своем исследовании. Напряженность между бюджетной и монетарной политикой авторы исследования оценивают с помощью концепции «фискально-монетарного разрыва». Этот гэп они рассчитывают как отношение между двумя нейтральными ставками – нейтральной ставкой монетарной политики (r-star, при которой денежно-кредитная политика не является ни стимулирующей, ни ограничительной) и «нейтральной фискальной ставкой» (которая стабилизирует соотношение госдолга к ВВП при инфляции, соответствующей целевому уровню). Согласно этой концепции, напряженность возникает, когда фискальная нейтральная ставка становится равной или меньше нейтральной монетарной, то есть когда для финансирования бюджетной экспансии нужны более низкие реальные ставки, чем требуется для поддержания ценовой и финансовой стабильности. Сохранение такого тренда повышает риски экономических, долговых и финансовых кризисов. Сейчас в развитых экономиках фискальная ставка сблизилась с монетарной впервые с 1950-х годов. И движется сонаправленно растущей политической поляризации, что еще больше увеличивает напряженность между бюджетной и монетарной политикой. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».