💴 Валютный рынок: холодный ветер 🖋 На прошлой неделе рубль ослаб к юаню на бирже еще на 2,8% н/н (14,1/юань), что стало сильнейшим движением курса с начала сентября, когда он восстанавливался после временных дисбалансов на валютном рынке. В текущей ситуации основным драйвером стали новые ограничения в отношении финансовой инфраструктуры и усиление геополитических разногласий. 🧮 На этой неделе экспортерам предстоит выплатить НДПИ (28 ноября), что ранее формировало рост предложения валюты. Однако в текущей ситуации поддержка рубля может быть слабее обычного по ряду причин: 🔹 Ожидаемый нами объем ненефтегазовых доходов бюджета из-за сезонного фактора может сжаться до 825 млрд руб. с 1,2 трлн руб. в октябре. 🔹 Сохранение биржевых юаневых ставок на высоком уровне формирует предпосылки к тому, что экспортеры, используя инструменты денежного рынка, снова смогут отложить продажи валюты (как уже было в сентябре и октябре). 💡 Мы полагаем, что в этих условиях рубль на текущей неделе может ослабнуть до 14,1–14,4/юань. Вместе с тем, в случае перехода экспортеров к продаже валюты, нельзя исключить и укрепления рубля в диапазон 13,7–13,9/юань. #Макро #Рубль #Павел_Бирюков @capital_mkts