Два главных события на российском рынке облигаций за эту неделю 1️⃣В среду Минфин привлек ОФЗ на рекордную сумму — около 1 трлн руб. Да-да, триллион. Ранее, в течение года, такие масштабы и не снились. Что удивительно — цены на ОФЗ на это событие вообще не отреагировали. Понятно, что при рыночном размещении такого объема это оказало бы давление на котировки. Облигации, скорее всего, были распределены между государственными банками, весьма вероятно, с привлечением операций РЕПО. Минфин выполняет план по заимствованиям на 2024 год. И он его, как мы видим, выполнит. Другое дело как. 2️⃣Вчера произошло замещение рекордного объема государственных еврооблигаций, которое уже серьезно повлияло на рынок. 5-го декабря состоялся акцепт по 13 выпускам еврооблигаций РФ по поводу замещения их на рублевые с расчетами в валюте. Общая сумма — более $30 млрд. Да, далеко не все будут замещены, но общий навес предложения после замещения может составить $2-3 млрд. Это оказывает серьезное давление на цены уже замещенных еврооблигаций. Наиболее сильное снижение в бумагах с более низким кредитным качеством. ◾️К примеру, замещенные бумаги ПИКа упали в цене с 78% до 71%. Доходность выросла до 26% годовых. Еще раз — 26% в долларах(!!). Но снижение затронуло весь сегмент. В выпусках более высокого кредитного качество оно было менее значительным, но тоже ощутимым. ◾️Например, ТМК упали с 88% до 84%, доходность выросла до 13,50%. ◾️Облигации «Новатэка», номинированные в долларах, снизились с 87% до 83%. А доходность приблизилась к 12% годовых. 💭 Я так полагаю, что ближайшее время будет достаточно удачным для покупки облигаций, номинированных в валюте с расчетами в рублях. Уж больно сладкими выглядят сегодня доходности. #российский_рынок 💰bitkogan