✨«Сбер» — отражение оценки российского рынка со стороны инвесторов Дешевизна российского рынка на примере «Сбера», который сегодня провел Invest Day. Согласно прогнозам банка, рентабельность капитала упадет с 24% до 22%. Всему виной высокая ключевая ставка. Тем не менее ждать падения прибыли «Сбера» не стоит, так как сам капитал продолжает расти. Ориентировочно он может достигнуть 8 трлн руб. по итогам следующего года, тогда «Сбер» заработает около 1,7 трлн руб. чистой прибыли, а размер дивидендов за 2025 год приблизится к 40 руб. на оба типа акций. Форвардные мультипликаторы при таком раскладе, если считать от текущей капитализации (5,2 трлн руб.): P/B — 0,65x, P/E 3x, а дивдоходность 16,8%. Надо отметить, что оценка «Сбера» по P/B в размере 0,65x характерна для экстремальных кризисов в российской экономике. Ниже 0,5x она опускалась только в 2022, когда на рынке активно обсуждался вопрос докапитализации «Сбера», а о дивидендах речи не шло. Но, конечно, такие параллели можно провести не во всех «голубых» фишках. Например, «Газпром» с отрицательным денежным потоком не выглядит дешевым даже вблизи исторических минимумов.